一.【房地产】
(1)142家上市房企晒三季度业绩:营收及净利增速下滑 现金流压力凸显
前三季度,沪深两市共142家上市房企总营收合计为15052.3亿元,同比增长22.04%,增速较2018年同期减少5.02个百分点;归母净利润合计为1440.63亿元,同比增长12.52%,增速较2018年同期大幅减少19.56个百分点。在龙头房企中,万科2019年前三季度的营收增速较2018年同期减少23个百分点,整体看,2019年前三季度归母净利润为负数的房企有26家,其中云南城投归母净利润同比下滑幅度达567%至-10.63亿元。
MRI点评:当前房企销售收入数据依然亮眼,但目前房企销售数据主要依靠前期高周转下的收入延迟维持,后续随着地产拿地回落,销售数据下行亦为大概率事件。在融资环境边际收紧的情况下,进入下半年以来,很多头部房企已经放缓拿地,预计后期房地产现金流压力仍较大。
二.【汽车】
(1)助力新能源车 南昌将新增充电桩16300个
为助力新能源汽车更好地推广和使用,近日,南昌市发布《南昌市新能源汽车充电桩设施布局规划》(简称《规范》),将新增16300多个充电桩,希望通过对南昌市中心城区充电桩科学的规划和建设,形成较为完善的新能源汽车配套服务体系。
MRI点评:按照发展规划,南昌市将重点打造汽车和新能源汽车、电子信息、生物医药以及航空装备四大战略性新兴支柱产业。其中,在汽车和新能源汽车产业方面,将加快推进小蓝江铃股份富山新能源汽车基地和经开区江铃新能源汽车基地等项目,充分运用江铃牌照资源,引进战略合作者,迅速提升产品档次和产业规模,加大新能源汽车应用推广力度。
三.【工程机械】
(1)头部公司业绩再创历史新高 盈利能力持续增强
各品类工程机械销量高速增长带动行业整体营收快速上升。2019年1-9月份,纳入统计的14家工程机械企业营收合计1843.09亿元,同比增长27.52%;其中,中联重科收入增长最快,同比增长50.96%,主要跟不同公司的产品结构不同相关。细分来看,龙头主机厂(三一、徐工、中联等)2019年1-9月份合计收入1336.85亿元,同比增长39.0%;其他主机厂2019年1-9月份合计收入277.55亿元,同比增长0.2%,龙头厂商的成长性远高出其他厂商;而零部件厂商(恒立液压、艾迪精密等)2019年1-9月合计收入49.02亿元,同比增长25.4%;叉车企业(安徽合力、杭叉集团)2019年1-9月合计收入142.34亿元,同比增长2.9%;工程机械租赁厂商建设机械2019年1-9月实现收入22.88亿元,同比增长47.07%,庞源塔机利用率维持较高水平;高空作业平台企业浙江鼎力2019年1-9月实现收入14.45亿元,同比增长9.02%,增速略有提升。
MRI点评:2019年前三季度工程机械行业高景气度仍延续,各品类工程机械销量持续增长,带动行业整体营收快速上升。从收入占比来看,龙头主机厂2019年1-9月收入占行业的72.5%,是行业收入的主要来源。从收入增速来看,工程机械租赁厂商建设机械同比增速靠前,龙头主机厂和收入同比增速高于行业收入同比增速,而零部件厂商收入增速与行业基本持平。随着工程机械龙头企业市占率进一步提升,市场格局将进一步优化,龙头企业的行业地位进一步凸显,收入增长将持续快于行业。展望未来,随着挖机销量增长趋稳,以汽车起重机、混凝土机械等为代表的细分品种销量增长接力,工程机械的景气度正向产业链中后周期的起重机、塔吊、混凝土机械传递。工程机械龙头全年业绩继续高增长无忧,且业绩的现金含量极高。
四.【家电】
(1)三季度家电销售额同比降4.2%
中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心联合发布的《2019年中国家电行业三季度报告》显示,三季度家电市场表现不甚理想,市场销售额1745亿元,同比下滑4.2%。出口方面增长幅度收窄,三季度家电出口额730亿元,同比增长1.7%。按照申万一级行业分类,家用电器板块三季报的归母净利润同比增长12.5%,与一季报和中报相比,分别加速6.0%和2.7%。龙头企业普遍业绩提升明显,盈利能力持续改善。
MRI点评:从市场渠道表现看,三季度线上市场累计零售额同比增长1.3%,比上半年的4.2%有所下降;线下市场持续承压,三季度累计零售额同比增长-7.0%,相比上半年的-5.3%进一步转差。过去十年中国家电产业高速增长,将2018年家电市场规模推高至8104亿元。如此庞大的市场基数和几近饱和的居民保有量,也决定了今后规模上的突破已经十分困难,未来国内家电行业的营收增速仍将面临较大的难题。
五.【造船】
(1)船用燃油限硫令考验临近
距IMO(国际海事组织)2020年1月1日起全球船用燃油限硫规定实施仅剩两个月之际,海事局10月25发布《2020年全球船用燃油限硫令实施方案》,首次明确宣布中国不鼓励脱硫塔使用,这意味着中国籍船舶及其他船舶可能选择船用LNG或低硫燃油作为主流低硫解决方案。
MRI点评:为满足配合“限硫令”,船东有三种选择,即继续使用高硫航油并加装洗涤器清除尾气中大部分二氧化硫、置换低硫混合航油和使用LNG、使用甲醇等低硫替代燃料,而不论选择哪种方式,都不可避免地将增加企业成本。这不仅企业担子更重,还将加速老旧船舶退市。在“限硫令”生效日期临近及相关环保法规日益严苛的背景下,LNG被认为是我国内河船舶运输最现实、最有前景的替代燃料,近两年来LNG船订单量猛增,也给低硫重质清洁船用燃料油市场带来可观前景。