钢铁行业周报：地产需求持续低迷 供需两弱下预计钢价承压震荡
发布时间:[2021-11-16 12:1:2] 浏览量:1549次
本期投资提示：
截至本周五螺纹钢（上海）HRB400 20mm 现货价4870 元/吨，环比上周五下跌60 元/吨。
供给端，本周随着煤炭保供持续推进，限电对于钢铁供给的不利影响逐渐缓和，不过山西等地钢厂高炉检修量有所增加，全国钢材产量环比基本持平，但较2019 年同期降低10%，整体供给仍然较弱。后续随着采暖季钢铁行业的错峰生产陆续启动，预计钢铁供给偏弱的局面仍将持续。需求端，当前地产需求持续疲软，且11 月新增专项债发放进度较慢，对于钢铁需求拉动效果有限，本周日均建材成交量处于17 万吨的低水平。虽然下游制造业用电情况有所好转，本周五大品种钢材表观需求量环比上升4%，但较2019 年同期仍下降约13%。
本周前半段受需求预期较差影响，钢材价格大幅下跌，不过周四房地产市场出现边际宽松信号后，钢价有一定程度回升，但整体仍呈下跌态势。未来钢铁供给端在能耗双控和环保政策下产量难以增加，不过随着全国气温下降，建筑开工需求受限，预计需求弱势局面仍将持续，供需两弱下预计钢价承压震荡。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁。特钢关注高温合金标的抚顺特钢、不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，以及穿越周期，业绩稳定的中信特钢。
重要信息回顾：
钢材周总产量环比基本持平。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材周产量变化-1.99%、-0.29%、+1.43%、-1.37%、-1.69%、-0.55%至283 万吨、131 万吨、301万吨、80 万吨、120 万吨、915 万吨。钢材表观总需求环比增加。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材需求变化+5.34%、+10.07%、+2.50%、+1.28%、+1.16%、+3.71%至308 万吨、129 万吨、307 万吨、157 万吨、119 万吨、942 万吨。钢材总库存环比下降。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材总库存变化-3.17%、+0.88%、-1.58%、+1.28%、+0.49%、-1.53%至788 万吨、236 万吨、334 万吨、157 万吨、180万吨、1695 万吨。本周建材日均成交量变化+2.41%至17.47 万吨。
供给环比增加，需求端颓势持续，铁矿价格环比下跌。本周进口PB 粉矿61.5%环比上周下跌9.4%至607 元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2223 万吨，环比增加3.71%，供给较为稳定。需求端，受能耗指标不足和环保管控影响，目前日均铁水产量为203万吨，同比下降约17%。库存端，港口库存环比上升，高出2020 年同期17%，高出2019年同期21%，库存水平处于高位。目前铁矿石供给端保持稳定，且钢厂在能耗双控和环保政策下产量难以增加，铁矿需求弱势，叠加库存水平偏高，预计铁矿石价格保持弱势。
供给偏紧局面不改，焦煤价格环比下跌，焦炭价格环比下跌。本周山西主焦精煤、焦炭价格环比分别下跌6.39%和下跌10%，报收3445 元/吨和3600 元/吨。目前焦煤供给端紧张情况较前期有所缓解，同时需求端焦企限产依然较为严格，且焦企亏损率有所上升，需求保持弱势，预计焦煤价格承压，后续预计将继续下跌，但供给不足将使其跌幅有限。同时，钢企限产持续导致焦炭方面需求不佳，本周焦炭价格延续跌势。目前焦化厂盈利收窄，山西、陕西等地甚至有主动减产动作，预计未来焦炭产量仍将维持低位；但同时受钢铁产量压减影响，需求也持续低迷。因此在当前钢价下跌的情况下，预计焦炭价格还有一定下行空间。
铁矿石价格维持低位，焦炭价格继续下跌，钢铁供给增量有限，但需求也较为疲软，预计钢价承压震荡，吨钢毛利难以继续增长。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化+84 元/吨、+91 元/吨、+72 元/吨、+60 元/吨、+66 元/吨至677 元/吨、1055元/吨、730 元/吨、967 元/吨、954 元/吨。本周原料价格下行导致钢材毛利回升，后续预计供给端持续受限，但需求也偏疲软，预计钢价承压震荡，吨钢毛利后续增长空间较为有限。
