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钢铁行业周报:地产需求持续低迷 供需两弱下预计钢价承压震荡

发布时间:[2021-11-16 12:1:2]    浏览量:1258次
本期投资提示:

      截至本周五螺纹钢(上海)HRB400 20mm 现货价4870 元/吨,环比上周五下跌60 元/吨。

      供给端,本周随着煤炭保供持续推进,限电对于钢铁供给的不利影响逐渐缓和,不过山西等地钢厂高炉检修量有所增加,全国钢材产量环比基本持平,但较2019 年同期降低10%,整体供给仍然较弱。后续随着采暖季钢铁行业的错峰生产陆续启动,预计钢铁供给偏弱的局面仍将持续。需求端,当前地产需求持续疲软,且11 月新增专项债发放进度较慢,对于钢铁需求拉动效果有限,本周日均建材成交量处于17 万吨的低水平。虽然下游制造业用电情况有所好转,本周五大品种钢材表观需求量环比上升4%,但较2019 年同期仍下降约13%。

      本周前半段受需求预期较差影响,钢材价格大幅下跌,不过周四房地产市场出现边际宽松信号后,钢价有一定程度回升,但整体仍呈下跌态势。未来钢铁供给端在能耗双控和环保政策下产量难以增加,不过随着全国气温下降,建筑开工需求受限,预计需求弱势局面仍将持续,供需两弱下预计钢价承压震荡。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁。特钢关注高温合金标的抚顺特钢、不锈钢冷轧龙头标的甬金股份,以及穿越周期,业绩稳定的中信特钢。

      重要信息回顾:

      钢材周总产量环比基本持平。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材周产量变化-1.99%、-0.29%、+1.43%、-1.37%、-1.69%、-0.55%至283 万吨、131 万吨、301万吨、80 万吨、120 万吨、915 万吨。钢材表观总需求环比增加。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材需求变化+5.34%、+10.07%、+2.50%、+1.28%、+1.16%、+3.71%至308 万吨、129 万吨、307 万吨、157 万吨、119 万吨、942 万吨。钢材总库存环比下降。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材总库存变化-3.17%、+0.88%、-1.58%、+1.28%、+0.49%、-1.53%至788 万吨、236 万吨、334 万吨、157 万吨、180万吨、1695 万吨。本周建材日均成交量变化+2.41%至17.47 万吨。

      供给环比增加,需求端颓势持续,铁矿价格环比下跌。本周进口PB 粉矿61.5%环比上周下跌9.4%至607 元/吨。供应端,澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2223 万吨,环比增加3.71%,供给较为稳定。需求端,受能耗指标不足和环保管控影响,目前日均铁水产量为203万吨,同比下降约17%。库存端,港口库存环比上升,高出2020 年同期17%,高出2019年同期21%,库存水平处于高位。目前铁矿石供给端保持稳定,且钢厂在能耗双控和环保政策下产量难以增加,铁矿需求弱势,叠加库存水平偏高,预计铁矿石价格保持弱势。

      供给偏紧局面不改,焦煤价格环比下跌,焦炭价格环比下跌。本周山西主焦精煤、焦炭价格环比分别下跌6.39%和下跌10%,报收3445 元/吨和3600 元/吨。目前焦煤供给端紧张情况较前期有所缓解,同时需求端焦企限产依然较为严格,且焦企亏损率有所上升,需求保持弱势,预计焦煤价格承压,后续预计将继续下跌,但供给不足将使其跌幅有限。同时,钢企限产持续导致焦炭方面需求不佳,本周焦炭价格延续跌势。目前焦化厂盈利收窄,山西、陕西等地甚至有主动减产动作,预计未来焦炭产量仍将维持低位;但同时受钢铁产量压减影响,需求也持续低迷。因此在当前钢价下跌的情况下,预计焦炭价格还有一定下行空间。

      铁矿石价格维持低位,焦炭价格继续下跌,钢铁供给增量有限,但需求也较为疲软,预计钢价承压震荡,吨钢毛利难以继续增长。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化+84 元/吨、+91 元/吨、+72 元/吨、+60 元/吨、+66 元/吨至677 元/吨、1055元/吨、730 元/吨、967 元/吨、954 元/吨。本周原料价格下行导致钢材毛利回升,后续预计供给端持续受限,但需求也偏疲软,预计钢价承压震荡,吨钢毛利后续增长空间较为有限。
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